2014年春节比往年早，在1月底，这就让实物黄金的需求提前了。

需要开发私人银行理财产品的银行打开视野，金融监管机构促进同业之间在竞争中合作、机构与客户之间增进沟通，不断加强信任，这样才能使私人银行业务跟国际接轨，真正成为高端、个性化的产品。中行在私人银行金融服务方面，除发行本行的理财产品之外，还有自己的一些特有产品，如通过定向增发来募集资金和集合理财计划，其中定向增发的最低收益率达到9%。

光大银行的私人银行产品的优势在于风险低、收益率高、连续性强，产品不会间断。我们私人银行客户门槛为1000万元，比其他银行略高。他表示，路漫漫其修远兮，在短期内改变既有金融体制还比较困难，更多地需要金融机构自发地建设内部和外部的基础设施，打通经营壁垒，还要降低交易成本。光大银行金融街丰盛支行金融理财师告诉记者：我们银行分别和建信信托、华融信托合作推出了‘建信财富通、‘民生加银两款产品。记者走访北京金融街和北三环的多家银行网点调查发现，为增强私人银行业务的吸引力，各大银行或充分利用第三方支付平台打造花样繁多的增值服务，或注重产品种类的开发。

私人银行是银行针对高净值客户的一种理财方式，在国外尤其盛行。除了其它银行一般都有的服务之外，工行的特色主要有国内道路救援服务、环球医疗救援服务、24小时电话免费医生服务、旅行商务助理服务、家居生活助理服务等。货币政策发生微妙转变市场对流动性的谨慎预期主要是来源于央行持续半年之久的紧平衡态度，因此在阶段性的宽松下也总是居安思危，对于央行的放水也大多解读为对短期资金波动的平抑。

此外，从上周五公布的国债期货主力合约持仓数据来看，前五大会员净空持仓为622手，比上一日增加了155手，占前一日净空单的33%，主力空头大幅加仓说明空头已在高位布局空单，持续性的上涨行情较难延续。另一方面，此次行为与此前央行在2013年四季度例会上强调保持适度流动性的表态较为一致，多元化的调控方式也显示货币政策由稳中趋紧转变为稳中见活。2012年的春节是1月23日，央行是在1月17日和19日分别进行了1690亿和1830亿的14天期逆回购。综上所述，国债期货节前将保持平稳，而我们的关注重点应放在节后，往年节后在大量现金回流银行体系之后，央行均实施了正回购，今年央行若在资金回流导致回购利率持续下行时仍无操作，则可进一步确认货币政策的微妙变化，国债期货也将迎来回暖希望。

第四，近期通胀经济回落，政策放松难再趋紧。但是，近期的货币政策可能已经发生了微妙的转变。

标签：流动性|货币政策|slf责任编辑：杜思思 杜思思。可见，以往都是在离春节最近的周二和周四才会进行千亿级规模的逆回购，而此次操作时点则提前了一周。第一，随着春节来临，央行同时使用SLF和两期逆回购，且SLF范围扩大至中小金融机构，期限也更加多元化，逆回购操作量超预期，此外能覆盖春节时点的21天期逆回购是9年后重现江湖，超出市场预期。上周在央行大幅注入流动性的提振下，国债期货大幅反弹，连涨三日。

一月以来，各项经济数据均显示近期经济有所回落，通胀方面，商务部食品价格环比上涨1.1%，明显弱于历年1月2.9%的环比涨幅，此外猪肉价格也是反季节的持续下跌，各大投行均调低了一季度的CPI。但另一方面，节前的流动性应能保持平稳，下周还有两个公开市场的操作窗口，央行近来稳定流动性的态度较为明确，下周若取现压力加大仍会放水救市，不会再发生极端情况。第三，央行此次的态度与去年6月及12月钱紧时的强硬态度截然不同，在资金利率涨幅刚触及历史平均涨幅时便大手笔出手维稳，显示其对利率飙升的极端情况的忍耐度有所降低，维稳决心加大。第二，放量逆回购操作时间点提前。

2013年的春节是2月10日，央行是在2月5日和7日分别进行了4500亿和4100亿的14天期逆回购。但现券收益率的跌幅和国债期货的涨幅在上周四、五均有所收窄，资金利率短松长紧，节后流动性谨慎预期仍存。

后半周资金面再次转紧，尤其是14天期的回购定盘利率在周五上涨80个基点，显示出对逆回购及SLF在节后到期后流动性的担忧，国债期货也是反弹再次受限。然而国债期货的回暖往往呈现持续时间短且动力不足的特点，究其原因是来自市场对后市流动性的谨慎预期。

一月以来宽松的资金面，以及央行缓和的态度是此轮行情的主要原因，开年至今国债期货累计涨幅达到0.928%。上周在央行超预期释放天量流动性的带动下，国债期货涨势喜人。但当前货币政策或已发生微妙转变，节后央行若在资金回流导致回购利率持续下行时仍无操作，则可进一步确认货币政策的微妙变化，国债期货也将迎来回暖曙光然而国债期货的回暖往往呈现持续时间短且动力不足的特点，究其原因是来自市场对后市流动性的谨慎预期。但另一方面，节前的流动性应能保持平稳，下周还有两个公开市场的操作窗口，央行近来稳定流动性的态度较为明确，下周若取现压力加大仍会放水救市，不会再发生极端情况。可见，以往都是在离春节最近的周二和周四才会进行千亿级规模的逆回购，而此次操作时点则提前了一周。

但当前货币政策或已发生微妙转变，节后央行若在资金回流导致回购利率持续下行时仍无操作，则可进一步确认货币政策的微妙变化，国债期货也将迎来回暖曙光。第三，央行此次的态度与去年6月及12月钱紧时的强硬态度截然不同，在资金利率涨幅刚触及历史平均涨幅时便大手笔出手维稳，显示其对利率飙升的极端情况的忍耐度有所降低，维稳决心加大。

此外，从上周五公布的国债期货主力合约持仓数据来看，前五大会员净空持仓为622手，比上一日增加了155手，占前一日净空单的33%，主力空头大幅加仓说明空头已在高位布局空单，持续性的上涨行情较难延续。第一，随着春节来临，央行同时使用SLF和两期逆回购，且SLF范围扩大至中小金融机构，期限也更加多元化，逆回购操作量超预期，此外能覆盖春节时点的21天期逆回购是9年后重现江湖，超出市场预期。

第二，放量逆回购操作时间点提前。另一方面，此次行为与此前央行在2013年四季度例会上强调保持适度流动性的表态较为一致，多元化的调控方式也显示货币政策由稳中趋紧转变为稳中见活。

第四，近期通胀经济回落，政策放松难再趋紧。上周在央行超预期释放天量流动性的带动下，国债期货涨势喜人。2013年的春节是2月10日，央行是在2月5日和7日分别进行了4500亿和4100亿的14天期逆回购。后半周资金面再次转紧，尤其是14天期的回购定盘利率在周五上涨80个基点，显示出对逆回购及SLF在节后到期后流动性的担忧，国债期货也是反弹再次受限。

国债期货临近过节成交量也有所减少，料不会产生较大波澜。流动性谨慎预期制约反弹开年以来，国债期货屡屡迎来小幅的上涨行情，现券收益率也有明显下移。

2012年的春节是1月23日，央行是在1月17日和19日分别进行了1690亿和1830亿的14天期逆回购。上周在央行大幅注入流动性的提振下，国债期货大幅反弹，连涨三日。

一月以来，各项经济数据均显示近期经济有所回落，通胀方面，商务部食品价格环比上涨1.1%，明显弱于历年1月2.9%的环比涨幅，此外猪肉价格也是反季节的持续下跌，各大投行均调低了一季度的CPI。但现券收益率的跌幅和国债期货的涨幅在上周四、五均有所收窄，资金利率短松长紧，节后流动性谨慎预期仍存。

但是，近期的货币政策可能已经发生了微妙的转变。标签：流动性|货币政策|slf责任编辑：杜思思 杜思思。一月以来宽松的资金面，以及央行缓和的态度是此轮行情的主要原因，开年至今国债期货累计涨幅达到0.928%。因此对债市来说，一直被忽视的基本面闪现希望，也给予了货币政策更多的放松空间。

货币政策发生微妙转变市场对流动性的谨慎预期主要是来源于央行持续半年之久的紧平衡态度，因此在阶段性的宽松下也总是居安思危，对于央行的放水也大多解读为对短期资金波动的平抑。综上所述，国债期货节前将保持平稳，而我们的关注重点应放在节后，往年节后在大量现金回流银行体系之后，央行均实施了正回购，今年央行若在资金回流导致回购利率持续下行时仍无操作，则可进一步确认货币政策的微妙变化，国债期货也将迎来回暖希望

陈博认为，长期来看，主力的做多行为，连带影响了整个产业。不少业内人士猜测，主力多头主要是恒逸、荣盛两家上市公司相关账户。

PTA期价跌破成本2013年年初以来，PTA行业需求不振，价格自高点持续回落，从PTA 1401合约价格走势看，去年8月底期价一度上探至8230元/吨，之后持续回落，11-12月基本围绕7500元/吨震荡，进入今年1月交割月，期价突然加速重挫，至最后交易日已跌至6830元/吨，跌破PTA的生产成本。恒逸和荣盛分别参控股逸盛石化，而后者是国内最大的PTA生产企业，业内基本就把它们看作是逸盛系公司，他们的子公司也就不无关联。

(责任编辑：海鸣威)